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          踢開 IPO 大門Keep 投資價值幾何萬象城體育官網?

          2023-07-07 08:49:32
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            6 月 30 日,國內最大的在線健身平臺 Keep Inc. ( 下稱 Keep ) 啟動招股,將在 7 月 12 日正式上市。根據港交所信息,Keep 計劃全球發售 1083.9 萬股,其中國際發售 975.5 萬股,公開發售 108.4 萬股,另有 15% 的超額配股權。

            招股書顯示,若以發行價中位數每股 45.19(每股發售價區間 28.92-61.46)港元計算,Keep 本次募資凈額為 3.66 億港元,若超額配股權獲悉數行使,則募資額為 4.37 億港元。

            筆者看來,此次 IPO 正值較好的時機,其自身也做好了更好的準備,恰恰是水到渠成。

            簡單來說,市場普遍預期港股 IPO 市場于下半年明顯改善,資本市場情緒或迎反轉,港股新股表現相對更值期待,加之歷經疫情三年,健身領域得到價值再塑。同時,近年來 Keep 基本面持續優化,逐步打造線上線下一體、軟硬件融合的生態閉環,從社區向運動科技平臺蛻變,對應增強了稀缺性及成長性等,實現內在價值升維。

            近年來,中國線上健身行業發展迅速,特別是疫情倒逼大眾健身意識全面提升,加上 劉畊宏 等現象級 IP 出現引領新一輪熱潮,帶動健身行業格局向線上傾斜,使其發展機遇愈發明朗。但不可否認,這一行業的內部競爭也異常激烈,例如抖音、B 站、小紅書等紛紛搶灘內容領域,華為、小米、蘋果等多有布局硬件領域。

            很重要的一點是,Keep 由此具備了明顯的稀缺性優勢,在行業中實現差異化競爭。

            相較于泛內容平臺,Keep 具備數據沉淀能力、定制增值服務和硬件實力,能夠提供更完整的產品和服務。例如,Keep 可以基于海量健身數據為用戶提供個性化的健身方案和指導,或是通過智能手環和其他智能設備提供硬件支持,使用戶跟蹤和管理自己的健身進程,為用戶帶來更優質的體驗。

            相較于傳統硬件廠商,Keep 建立了完備的內容生態,以及對內容偏好具有更強的把控能力,更能滿足用戶的需求,提升用戶體驗及增強用戶粘性。且值得一提的是,構建優質的內容體系通常并不是硬件 接入 型玩家所擅長的,同時相比多數軟件模式,內容平臺的經營更需要時間沉淀,競爭門檻較高,容易強者恒強。

            對比傳統消費品牌而言,Keep 具備科技基因,擅長用科技力賦能產品力。其已建立由尖端技術驅動的平臺,通過專有的 AI 技術賦能開發自有品牌運動產品,且可以結合強大的數據沉淀能力更好地洞察用戶需求,持續為用戶帶來優質產品和服務。一個較好的例子是 Keep 今年 3 月份發布的體感運動主機 Keep Station。據悉,這款產品的配件 K 豆搭載了六軸傳感器,可以記錄用戶移動方向和加速度變化,精準識別用戶動作,從而為用戶提供更多實時指導。

            另從渠道和品牌來看,Keep 本身是中國最大的線上健身平臺,擁有垂直、精準流量的高勢能渠道,可以高效匹配用戶,實現銷售轉化;基于持續輸出專業化內容,Keep 逐漸沉淀專業化的品牌形象,與 健身 形成更強的品牌關聯,在搶占消費者心智高地上具有優勢,有望進一步拉開競爭距離。

            再者,回到資本市場視角,Keep 鎖定 運動科技第一股 ,其上市后有望借力資本加速釋放這種稀缺性優勢,進一步突圍。結合上文描述亦可見,線上健身行業仍是充分競爭的互聯網領域,決定頭部企業的先發優勢顯著,上市后 Keep 的行業地位將更加強勢,也將更有機會搶占市場。

            更加聚焦 Keep 自身來看,上述趨勢也揭示著 Keep 的商業模式趨向成熟。

            整體上,Keep 的業務邊界從內容延伸到硬件并打通了場景,由此形成多條增長曲線:會員訂閱及線上付費內容、自有品牌運動產品、廣告及其他,其又共同構成了一個覆蓋用戶整個健身生命周期的閉環生態體系。

            究其內里,Keep 以多層次的優質內容和科技為抓手,迅速吸引廣泛用戶并將其沉淀在平臺上,實現內容創收,聚集精準流量。例如,在課程設計上,Keep 兼顧了專業性和大眾性,并通過 AI 對各種健身模組排列組合,形成匹配個人的健身計劃,從而幫助用戶降低運動門檻,賦予用戶良好體驗,提升用戶需求和付費意愿。

            在此基礎之上,Keep 瞄準居家健身場景逐步切入硬件領域,例如研發 Keep 跑步機、動感單車,為用戶提供軟硬件交互的健身體驗,進一步解決用戶時間碎片化、缺乏專業健身場地的痛點,并推出配套運動產品包括健身裝備、服飾、食品等,全面覆蓋用戶 吃穿用練 的需求。

            商業的層面,Keep 打通內容與硬件后提升業務協同效應,硬件本身作為一種高轉化和高留存的流量入口,有望反哺線上內容端。Peloton 也用數據證明了硬件的入口價值。同時,中國用戶天然對硬件的付費意愿度更強,且個性化、專業化健身需求日益凸顯,使上述業務即自有品牌運動產品業務成為重要的盈利點。

            src=還值得一提的是,Keep 還通過自營 Keepland 健身中心及與第三方合作推出精選健身課程,補齊家庭場景之外的健身場景,進一步提升用戶參與度,創造更多交叉銷售的機會。同時,Keep 還在挖掘更多新增長點,比如通過智能化提升用戶的增值服務,依托虛擬體育賽事開啟獎牌業務,持續縱深健身生態布局。

            2019 至 2022 年以及 2023 年第一季度,Keep 收入始終保持增長,非國際財務報告準則下,其第一季度經調整后凈虧損金額明顯收窄。

            用戶運營數據上,2019 至 2022 年 Keep 的平均月活躍用戶、平均月度訂閱用戶及平均月度運動產品客戶均保持增勢。2023 年一季度或受疫情初步放開擾動而有所下滑,但每名月活躍用戶的季度平均年支出顯著提升。進入四月后,月活數據回升,運營指標已經回到了正常水平。

            并且,具體到自有品牌運動產品來看,Keep 的商業化已經小有成就,在一些品類占據不俗市場地位。keep 智能單車為例,截至 2022 年,按累計單車銷售的商品交易總量計,其在智能單車的銷量排名中國第一。瑜伽墊品類為例,按商品交易總量計,其是 2022 年中國最大的瑜伽墊品牌,市場份額為 18.3%。

            有鑒于上述,相信未來 Keep 的收入及盈利基礎均有望逐步向好,從根本上增強其可持續發展能力。同樣,也使 Keep 有望從中創造更高的價值。

            中國健身發展及服務水平偏低,傳統健身模式為初學者設置了較高的進入門檻包括課程較昂貴、時間及地點受限等,且在中國低線城市不易獲得。相比之下,線上健身更能滿足全民健身需求。同時,大眾的線上健身意識已形成,這種習慣的改變不可逆轉。

            根據灼識咨詢,中國健身市場規模預計在 2027 年突破 2 萬億元,完成翻倍增長。其中,線上健身市場的占比將逐年提高,預計在 2027 年達約 61.8%,2022 至 2017 年的復合年增長率遠超線%。

            src=這在一定程度上決定,當下的在線健身頭部企業更具商業潛力和價值??椿?Keep,其已為把握這一市場機遇做好諸多準備,未來有望釋放更大的成長勢能。萬象城體育APP

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